Трехсторонний платежный канал в Индии: PhonePe: крупнейшая в Индии платформа для платежей от третьих лиц

Основанная в 2015 году, компания PhonePe стала сторонней платежной платформой, поддерживаемой гигантом розничной торговли Walmart и его индийским филиалом Flipkart. Благодаря глубокой интеграции с электронной коммерцией, неоспоримой доле рынка и мощной финансовой поддержке PhonePe стала одной из активных сторонних платежных платформ в Индии и долгое время сохраняла позиции лидера отрасли. Однако с учетом того, что индийские регулирующие органы постепенно вводят новые антимонопольные нормы, направленные на обеспечение справедливости в сфере платежей, сохранение лидирующих позиций представляет собой серьезную проблему для будущего роста PhonePe.

[Китайский центр финансовых дел, автор Ху Пань, редактор Се Бинбин].

1.1 Корпоративный обзор

PhonePe, ведущая индийская компания в области платежных технологий, была основана в декабре 2015 года, ее штаб-квартира находится в Бангалоре, штат Карнатака, Индия. Основанная на стандарте Unified Payment Interface (UPI), PhonePe предлагает основные платежные услуги, включая онлайн- и офлайн-платежи, инкассацию, пополнение счета мобильного телефона, оплату коммунальных услуг, бронирование билетов и гостиниц. Кроме того, платформа расширяет спектр финансовых брокерских услуг, включая инвестирование в фонды, страхование и торговлю золотом.

PhonePe - продукт гиганта розничной торговли Walmart и его известного индийского подразделения электронной коммерции Flipkart. Имея большой опыт в онлайн- и офлайн-торговле и мощную финансовую поддержку, PhonePe быстро выросла и стала крупнейшей в Индии сторонней платежной платформой. По состоянию на октябрь 2022 года ее доля рынка составляла 47,21 TP3 T. Благодаря мощной финансовой поддержке, глубокой интеграции с электронной коммерцией и уверенному лидерству на рынке PhonePe должна стать индийской Alipay.

23 декабря 2022 года PhonePe выкупила все пакеты акций Flipkart, продала доли в Flipkart Singapore и PhonePe Singapore, зарегистрированных в Индии, и выкупила планы владения акциями сотрудников (ESOP) на сумму 700 миллионов долларов. Примечательно, что в результате сделки PhonePe становится "индийской компанией", а Walmart остается крупнейшим акционером как Flipkart, так и PhonePe после сделки.

1.2 Представление основателя

[Изображение 1: Три основателя PhonePe]

[Источник изображения: Официальный сайт PhonePe]

Самир Нигам: Самир Нигам получил степень магистра компьютерных наук в Университете штата Аризона и степень MBA в Уортонской школе Университета Пенсильвании, где он выиграл конкурс бизнес-планов Уортона в 2009 году. В 2015 году он основал и стал генеральным директором компании PhonePe. До PhonePe ранее созданная Самером Нигамом платформа для распространения цифровых медиа Mime360 была приобретена компанией Flipkart в 2011 году, после чего он перешел в Flipkart на должность SVP по инженерным вопросам и маркетингу. Кроме того, Самир занимал должность директора по управлению продуктами в Shopzilla, где он создал собственный поисковый движок для магазинов.

Рахул Чари: Рахул Чари получил степень магистра компьютерных наук в Университете Пердью и степень бакалавра в области вычислительной техники в Университете Мумбаи и имеет более чем 20-летний опыт работы в области встраиваемых систем, разработки корпоративного программного обеспечения, платформ и приложений для электронной коммерции. Он работал в подразделении по работе с центрами обработки данных Cisco Systems, ведущей компании по производству сетевого оборудования, где участвовал в разработке изменивших рынок коммутаторов SAN серии MDS 9000 и имеет несколько патентов в области виртуализации систем хранения данных. Позже Рахул Чари присоединился к компании Mallers и участвовал в создании Mime360 в качестве технического директора. После того как компания была приобретена Flipkart, он перешел в Flipkart на должность вице-президента по проектированию и отвечал за создание систем цепочки поставок в электронной коммерции.

Бурзин: Бурзин получил степень магистра информатики в Университете Южной Калифорнии и занимался сетевыми услугами Mime360, внутренними ИТ, разработкой приложений, сетями хранения данных и услугами по настройке. С момента присоединения к команде PhonePe Бурзин создал сетевую инфраструктуру и возглавил множество проектов, включая эксплуатацию и создание уровня веб-сервисов PhonePe, облачных систем, сетей, хранилищ и CDN в качестве директора по надежности (CRO) компании.

1.3 История развития

PhonePe была основана в декабре 2015 года и через четыре месяца приобретена компанией Flipkart, которая в сентябре 2015 года приобрела платежный стартап FX Mart за 6,8 млн долларов, получив лицензию Резервного банка Индии (RBI) на предоплаченный кошелек. С этой сделкой PhonePe также приобрела лицензию на предоплаченный кошелек FX Mart.

Стоит отметить, что Flipkart, основанная двумя бывшими сотрудниками Amazon в 2007 году, является крупнейшей в Индии розничной компанией в сфере электронной коммерции. В 2018 году Walmart приобрела 77% акций Flipkart за $16 млрд и стала ее дочерней компанией.

В августе 2016 года компания PhonePe в партнерстве с Yes Bank, крупнейшим частным банком Индии, запустила приложение для мобильных платежей на основе поддерживаемого правительством UPI, что стало началом ее стремительного роста и расширения. Через три месяца после запуска приложения его скачали более 10 миллионов пользователей. К июню 2018 года PhonePe обслуживало более 100 миллионов пользователей, став самым быстрорастущим платежным приложением в Индии.

В 2019 году PhonePe запустила фонд Tax Savings Fund, чтобы помочь клиентам снизить налоговое бремя путем инвестирования в сберегательные планы. В том же году PhonePe также стала первым платежным приложением, которое позволило клиентам участвовать в торгах IPO через платформу UPI.

5 марта 2020 года Резервный банк Индии приостановил деятельность неплатежеспособного Yes Bank и ввел временное ограничение на снятие средств со счета в размере 50 000 рупий в месяц. Кризис в Yes Bank серьезно повлиял на нормальную работу PhonePe, поскольку для обработки платежей пользователей использовалась платформа UPI банка, что сделало приложение PhonePe недоступным почти на 24 часа. Чтобы как можно скорее восстановить обслуживание пользователей, PhonePe быстро заключила меморандум о взаимопонимании (MoU) с ICICI Bank, одним из банков "большой четверки" Индии, для проведения UPI-транзакций.

В том же году PhonePe объявила о планах стать независимой организацией. Как сообщается, Flipkart больше не будет выходить на рынок потребительских платежей. Разделение может повлиять на оценку стоимости индийского ритейлера электронной коммерции.

23 декабря 2022 года Flipkart и PhonePe завершили разделение своих пакетов акций, при этом PhonePe завершила все процедуры по переносу своей регистрации из Сингапура в Индию. Согласно сообщениям, реструктуризация пакета акций PhonePe была проведена для подготовки к будущим внешним инвестициям. Ранее в этом месяце сообщалось, что PhonePe пытается связаться с потенциальным инвестором General Atlantic, а также с существующими инвесторами Tiger Global Management, Qatar Investment Authority и Microsoft для последующих инвестиций. Ожидается, что в результате раунда финансирования стоимость PhonePe составит 13 миллиардов долларов.

1.4 Финансирование, слияния и поглощения

[Таблица 1: История финансирования PhonePe].

Как видно из истории финансирования, деятельность PhonePe до 2021 года в основном опиралась на односторонние инвестиции от материнской компании Flipkart Group, являющейся единственным источником финансирования. По данным индийского СМИ Entrackr, после завершения финансирования в августе 2021 года Flipkart Group стала крупнейшим акционером PhonePe, владеющим 87,3%, Walmart - 10,3%, Tiger Global - 0,6%, Temasek - 1,8%. Поскольку Walmart является контролирующим акционером Flipkart Group (владеет 77%), PhonePe фактически является дочерней компанией Walmart. В состав акционеров Flipkart, помимо контролирующего акционера Walmart, входят такие значительные акционеры, как Tiger Global Management.

Стремясь диверсифицировать источники финансирования и привлечь больше инвесторов, в конце 2022 года PhonePe провела масштабную реорганизацию акционеров. Flipkart продала всю свою долю в PhonePe обратно PhonePe, а Walmart's Flipkart Singapore и PhonePe Singapore купили ее долю. Тем временем PhonePe планирует привлечь $1 млрд от нового инвестора General Atlantic и существующих акционеров, включая Tiger Global, Qatar Investment Authority и Microsoft. Если раунд будет успешно завершен, PhonePe может быть оценена почти в $13 млрд. Кроме того, в 2022 году PhonePe планирует перенести свой головной офис из Сингапура в Индию для подготовки к IPO через 18-24 месяца.

2.1 Обзор бизнеса: платежные услуги, дополненные услугами страховых брокеров и инвестиционных фондов

Платежные услуги являются основным видом деятельности PhonePe. Повседневные платежные потребности, такие как пополнение счета мобильного телефона, оплата коммунальных услуг и пополнение транспортной карты, могут быть удовлетворены с помощью PhonePe. PhonePe также сотрудничает с другими популярными потребительскими приложениями, чтобы позволить потребителям использовать PhonePe для совершения платежей при оформлении заказа, что еще больше увеличивает проникновение ее бизнеса в платежное пространство UPI.

[Изображение 2: Процесс оплаты с помощью UPI]

[Источник изображения: geeksforgeeks.org]

Согласно заявлению PhonePe, платформа сотрудничает примерно с 35 миллионами торговцев, приложений и веб-сайтов, чтобы глубоко привязать клиентов с помощью различных услуг, включая услуги шлюза, встраивание платежей PhonePe в платформы торговцев (PhonePe Express), размещение предложений торговцев в приложениях PhonePe (PhonePe Switch), сбор наличных в офлайне и рекламу на платформе PhonePe для рекламы и продвижения. PhonePe для рекламы и продвижения.

В дополнение к диверсифицированному содержанию платежных услуг, PhonePe также создала свой страховой брокерский бизнес и бизнес по инвестированию средств. Страховой бизнес охватывает страхование жизни, медицинское страхование, страхование путешествий и автострахование, с широким спектром продуктов, таких как специальный продукт медицинского страхования для недавно популярного COVID-19. В области инвестирования средств PhonePe также предоставляет пользователям широкий спектр инвестиционных продуктов, таких как фонды денежного рынка, фонды акций, фонды облигаций, сбалансированные фонды, фонды налоговых сбережений и драгоценные металлы (золото).

В 2020 году PhonePe вошла в сферу InsurTech с лицензией "корпоративного агента", которая на тот момент была ограничена работой с тремя страховщиками в каждой категории. В августе 2021 года PhonePe получила лицензию страхового брокера от Управления по регулированию и развитию страхования Индии (IRDAI), и на нее больше не распространяются указанные выше ограничения. В январе 2021 года PhonePe подала заявку на получение лицензии на управление фондами в Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI), а в мае того же года создала свой инвестиционный бизнес, приобретя WealthDesk (торговля акциями и ETF) и OpenQ за $50 млн и $25 млн соответственно.

2.2 Финансовое положение

Финансовый год в Индии начинается 1 апреля предыдущего года и заканчивается 31 марта следующего года. Однако по состоянию на 31 декабря 2022 года на официальном сайте PhonePe еще не был опубликован финансовый отчет за 2021-2022 финансовый год. Согласно отчету Business Standard в октябре 2022 года, выручка PhonePe в 2022 финансовом году выросла на 1 381 TP3T до 16,46 млрд рупий. Что касается расходов, то быстро росли маркетинговые расходы, которые в 2021-2022 финансовом году достигли 8,66 млрд рупий, в основном на рекламу нового бизнеса по распространению страховых услуг. Кроме того, для создания новых продуктовых линеек, включая страхование и услуги по управлению состоянием, PhonePe наняла большое количество новых сотрудников, что привело к увеличению расходов на персонал на 16,2 крор. рупий. Без учета ESOPs (Employee Stock Ownership Plans), чистый убыток PhonePe сократился на 151 TP3T до 6,71 крор в том же финансовом году, сообщает Inc42. Тем не менее, ESOP PhonePe выросли на 401 TP3T в том же году, что привело к значительному увеличению общих расходов компании, и в итоге убыток составил 201,4 кроры рупий, что на 16,41 TP3T больше, чем в предыдущем финансовом году. Из финансовых данных видно, что ESOP становится тяжелым бременем для PhonePe.

3.1 Отраслевой ландшафт

В последние годы на рынке сторонних платежей в Индии сложилась относительно устойчивая олигополия. По данным Национальной платежной корпорации Индии (NPCI), по состоянию на октябрь 2022 года доля PhonePe на индийском рынке платежей составляла 47,2%, за ней следуют Google Pay - 34,1% и Paytm - 13,6%. 1%.

[Изображение 3: Ландшафт рынка платежей в Индии (по состоянию на 31 октября 2022 года)].

[Примечание: данные NPCI]

[Photo credit: The Economic Times]

В 2020 году NPCI выпустила новые правила для приложений цифровых платежей, чтобы способствовать справедливому развитию быстрорастущей индустрии цифровых платежей в Индии. Согласно этим правилам, ни одна платежная платформа не должна занимать долю рынка, превышающую 301 TP3T от общего объема транзакций UPI. NPCI заявила, что новые правила вступят в силу с квартала, начинающегося в январе 2021 года, с двухлетним льготным периодом для существующих игроков, чтобы соответствовать им. То есть к 31 декабря 2022 года доля рынка PhonePe в Индии должна упасть ниже 30%. Однако в реальности доля PhonePe на рынке продолжала расти, а объемы резко увеличились после того, как NPCI ввела требование о "лимите в 30%".

3.2 Конкурентное преимущество

Глубокая интеграция с электронной коммерцией

PhonePe - это сторонняя платежная платформа, основанная гигантом электронной коммерции Flipkart и ставшая предпочтительным методом оплаты через UPI для Flipkart. По данным DFD News, доля Flipkart на индийском рынке электронной коммерции превысит 30% в 2021 году, что создает отличные возможности для привлечения клиентов для PhonePe, с которыми Google Pay и Paytm не могут сравниться.

Сильная финансовая поддержка

В марте 2020 года Резервный банк Индии (RBI) выпустил новый набор руководящих принципов, согласно которым все платежные агрегаторы (PA) должны быть авторизованы RBI и могут предоставлять услуги по приему и оплате платежей торговцам только после получения лицензии PA. Банковские регуляторы не обязаны подавать заявку на получение лицензии PA. RBI предписал небанковским компаниям, предлагающим услуги PA, подать заявку на получение лицензии RBI в срок до 30 июня 2021 года. Позднее этот срок был продлен до 30 сентября 2021 года.

По имеющимся данным, более 185 финтех-компаний подали заявки на получение лицензий PA. Однако по состоянию на конец июля 2022 года многие заявители были отклонены из-за несоответствия критериям, установленным RBI, включая несоответствие минимальному требованию по чистой стоимости в 15 миллионов рупий (около 1,8 миллиона долларов США) к 31 марта 2021 года (критерии первой фазы). 28 июля 2022 года RBI заявил, что он снова продлит льготный период для заявок от таких организаций до сентября 2022 года. 30-е. Однако требования критерия II фазы остаются неизменными - минимальный размер активов должен составлять 25 млн рупий (около 3 млн долларов США) к 31 марта 2023 г. РБИ также сообщил, что продлит льготный период до 30 сентября 2022 г. для таких учреждений.

PhonePe имеет сильную финансовую поддержку от Walmart по сравнению со своими более слабыми конкурентами, и ее сильные финансовые ресурсы не станут препятствием для получения лицензии PA. Стоит также отметить, что основной конкурент PhonePe - компания Paytm, несмотря на сильную финансовую поддержку, 26 ноября 2022 года получила уведомление от RBI, отклоняющее ее заявку на получение лицензии и дающее ей 120-дневный срок для повторной подачи заявки.

Сильное влияние бренда

Сосредоточившись на онлайн-платежах благодаря глубокой интеграции с электронной коммерцией, PhonePe захватила почти половину доли рынка платежей UPI в Индии, превратив "PhonePe" в обиходное название. Лидирующая доля рынка усилила влияние бренда PhonePe. Ранее PhonePe полагалась на услуги внешних шлюзов, но в сентябре 2022 года она запустила собственный платежный шлюз. Сильное присутствие бренда, несомненно, окажет положительное влияние на бизнес агрегированных платежей, поможет PhonePe выйти на рынок офлайн-платежей и составить более жесткую конкуренцию Paytm.

3.3 Вызовы

Коммандитное товарищество

В 2020 году PhonePe столкнулась с внезапным финансовым кризисом в банке-партнере Yes Bank, которому Резервный банк Индии (RBI) запретил проводить некоторые операции и ввел временное ограничение на снятие средств в размере 50 000 рупий на счет в месяц. Кризис в Yes Bank серьезно повлиял на нормальную работу PhonePe, поскольку для обработки платежей пользователей использовалась платформа UPI банка. В результате приложение PhonePe было недоступно в течение почти 24 часов. Чтобы как можно скорее восстановить обслуживание пользователей, PhonePe быстро заключила меморандум о взаимопонимании (MoU) с ICICI Bank, одним из банков "большой четверки" в Индии, для проведения UPI-транзакций.

Модель партнерства с одним банком делала платежные сервисы PhonePe сильно зависимыми от Yes Bank, когда у него возникали проблемы. На самом деле PhonePe уже начала пытаться сотрудничать с ICICI Bank до сбоя, но окончательное соглашение было достигнуто только после сбоя. В июне 2020 года ICICI Bank стал вторым банком-партнером PhonePe по UPI-платежам. В феврале 2021 года PhonePe расширила свою "мультибанковскую UPI-модель" на третий банк, Axis Bank. В феврале 2021 года PhonePe расширила свою "мультибанковскую модель UPI" на третий банк, Axis Bank.

Влияние антимонопольной политики

В начале 2021 года Национальная платежная корпорация Индии (NPCI) выпустила новые рекомендации, направленные на содействие справедливому росту индустрии цифровых платежей в Индии. Согласно этим правилам, к концу 2022 года объем UPI-транзакций любой сторонней платежной платформы в Индии не должен превышать 30% от общего объема рынка. Исходя из фактической ситуации на рынке сторонних платежей в Индии, острие этого правила, несомненно, направлено непосредственно на PhonePe, чья доля рынка значительно превышает 30% и занимает доминирующее положение в олигополии.

Однако с начала 2021 года по конец 2022 года объем UPI-транзакций PhonePe, как по фактическому объему, так и по доле рынка, не уменьшился, а, наоборот, увеличился, захватив почти половину индийского рынка сторонних платежей. Исходя из фактической ситуации, NPCI продлила срок действия положения о лимите 30% на два года до конца 2024 года. Этот льготный период временно ослабил остроту проблемы PhonePe, но "политическая угроза" для ее доли рынка остается, и будет интересно посмотреть, как PhonePe будет решать эту проблему в будущем.