Инвестиционные возможности и проблемы в индонезийской платежной индустрии

Будучи крупнейшей цифровой экономикой в Юго-Восточной Азии, индустрия платежей в Индонезии в последние годы демонстрирует взрывной рост, но при этом сталкивается с уникальными проблемами рынка. Ниже представлен профессиональный анализ по двум направлениям: инвестиционные возможности и основные проблемы:

I. Стратегические инвестиционные возможности

  1. Конкурентная дифференциация в цифровых кошельках
  • Пространство для локализованных инноваций: GoPay (GoTo Eco) и OVO (Grab Alliance) доминируют, но все еще существуют пробелы в нишевых сценариях, таких как исламская оплата, оплата счетов за образование или привлечение финансов в сельской местности.
  • Тенденции консолидации гиперприложений: платежные платформы со сценариями электронной коммерции/путешествий получают значительные премии за оценку, объем транзакций GoPay во втором квартале 2023 года увеличится на 67% в годовом исчислении

  1. Платежная инфраструктура B2B
  • Цифровой спрос со стороны МСП: только 17% индонезийских МСП используют цифровые платежи, корпоративные решения, такие как Kredivo Business, растут на 2,14% в год
  • Строительство трансграничного платежного узла: центральный банк содействует интернационализации стандартов QRIS, соединению с Малайзией и Таиландом

  1. Вспомогательные услуги RegTech
  • Пробел в технологиях соблюдения KYC: размер рынка биометрической верификации достигнет 470 миллионов долларов США к 2025 году
  • Требования к системе мониторинга AML: 831 TP3T в 2023 году Штрафные дела RBI, связанные с нарушениями AML

II. Структурные проблемы

  1. Географические особенности архипелага повышают стоимость привлечения клиентов
  • Проблема проникновения на "последнюю милю": более высокие затраты на развертывание агентской банковской сети за пределами Java 42%
  • У агентов OVO в провинции Папуа цикл безубыточности в одной точке составляет до 11 месяцев

  1. Регулирование динамичных азартных игр

3. Динамика регулирования азартных игр (продолжение)

  • Риск фрагментации лицензий: Множество регулирующих органов - Центральный банк (BI), Управление финансовых услуг (OJK) и Министерство связи - с разницей в 6-14 месяцев между циклом подачи заявок на получение лицензии на электронные деньги (E-Money) и лицензии на платежную систему (PSP).
  • Колебания лимитов на иностранную собственностьНовые правила 2023 года требуют, чтобы местные партнеры владели как минимум 151 акцией TP3T, но компании, занимающиеся технологическими платежами, все еще могут обойти их с помощью структур VIE.
  • Законопроект о суверенитете данных: Обязательная политика локальных центров обработки данных увеличивает операционные расходы партнеров AWS/GCP на 30%, в результате Gopay откладывает запуск биометрии

  1. Трудно прорваться через узкое место модели прибыли

    • Эффект потолка ставок: правительство установило потолок ставок в размере 0,7% (0,38% в Китае) для операций с QR-кодами, в результате чего чистая процентная ставка для головных платформ составляет всего 1,2%-1,8%.
    • Экосинергетическая зависимость: 73% офлайн-торговцев OVO одновременно пользуются сервисами Grab, а соотношение LTV/CAC для сервисов с одним платежом обычно ниже здорового порога 2:1.

  2. Риск концентрации технического долга

    • Преобразование унаследованной системы: 200 с лишним местных протоколов электронных денег должны быть совместимы с системой клиринга в реальном времени, возглавляемой государственными банками (BI-FAST).
    • Гонка вооружений: потери от цифрового мошенничества в Индонезии достигнут $2,3 млрд к 2023 году, количество случаев взлома с распознаванием лиц увеличилось на 400% за шесть месяцев (Источник: Indonesian Cyber Security Association)

Анализ критического пути прорыва

(1) Инвестиции в финансовую инфраструктуру на основе сценариев

  • Вертикально встроенные финансы::
    • Финансирование цепочки поставок рыбной продукции (2,41 ТП3Т ВВП) может быть объединено с данными спутникового дистанционного зондирования для разработки продуктов страхования по предоплате
    • Медицинская страховка BPJS получает доступ к автоматическому списанию средств с электронного кошелька, потенциально охватывая 210 миллионов участников

(2) Технологические инновации типа регулятивного арбитража

  • дело (право)::
    DANA обходит ограничения лицензии на потребительские кредиты, используя комбинацию "купи сейчас, заплати потом + виртуальная кредитная карта".
    База пользователей увеличивается на 300% за 6 месяцев

(3) Стратегии геополитического хеджирования

  • Предлагаемая архитектура::
    Сингапурская холдинговая компания (техническая IP) + операционная компания в Джакарте (лицензированная) +
    Центр обработки данных в Батаме (для локализации данных) с оптимизированной совокупной налоговой нагрузкой 11%-15%

[Обновление] Ключевой поворотный момент в 2024 году

  1. BI планирует запустить пилотный проект оптового CBDC, который может перестроить систему межбанковского клиринга;
    2.Слияние Tokopedia и Blibli с новыми гигантами розничной торговли, как ожидается, высвободит дополнительный рынок платежей класса $800M;
    3. Goto Group выделила компанию GoPay для самостоятельного привлечения средств Логика оценки сместилась с метрики GMV на метрику ARPU.