Столкновение" Индии с МВФ: каковы платформы для трехсторонних платежей Индии?

Автор Ронг Янг, первоначальное сообщение Observer.com

31 декабря Nikkei Asia опубликовала статью под заголовком "Индия и МВФ столкнулись из-за стабильности рупии". В статье рассказывалось о разногласиях между МВФ и Индией по поводу управления курсом рупии. МВФ утверждает, что Индия чрезмерно вмешивается в обменный курс, а Индия категорически не согласна с этим мнением, утверждая, что оценка несправедлива. Рынки обеспокоены тем, что спор может дестабилизировать международные финансовые рынки.

В рамках консультаций с Индией по статье IV МВФ 18 декабря опубликовал ежегодный доклад о состоянии индийской экономики, охватывающий период с декабря 2022 года по октябрь 2023 года. В докладе отмечаются некоторые фундаментальные сильные стороны индийской экономики: базовая инфляция умеренно снижается, дефицит счета текущих операций, как ожидается, улучшится, а перспективы будущего роста остаются стабильными.

Консультации по статье IV - это регулярная ежегодная оценка МВФ экономических показателей и макроэкономической политики стран-членов. Обычно консультации заканчиваются хорошо для стран, не имеющих проблем, но в этот раз участников рынка удивил конфликт вокруг рупии. В этом докладе МВФ скорректировал режим реального обменного курса Индии с "плавающего" на "стабилизационный". Газета Indian Express сообщила 19 числа, что Резервный банк Индии (РБИ) возражал против этой классификации.

В настоящее время в классификации МВФ механизмы валютного регулирования делят страны на три широкие категории и одну остаточную, в общей сложности десять подкатегорий. Эти классификации расположены в порядке от наименьшей к наибольшей гибкости обменного курса: жесткие привязки, мягкие привязки (включая стабилизационные соглашения), плавающие обменные курсы (как плавающие, так и свободно плавающие) и другие методы управления (остаток, который не может быть отнесен ни к одной из вышеперечисленных категорий).

В отчете отмечается, что, по мнению МВФ, Индия перешла от режима плавающего обменного курса, определяемого рынком, к режиму управления обменным курсом, контролируемому государством. Кроме того, Индия вмешивается в продажу долларов чаще, чем считают необходимым чиновники МВФ.

Согласно отчету МВФ, "гибкость обменного курса должна быть первой линией защиты от внешних потрясений, а вмешательство должно быть ограничено устранением дезорганизации рынка". Однако в период, охватываемый отчетом, "обменный курс рупии колебался в очень узком диапазоне по отношению к доллару США, что говорит о том, что валютная интервенция (FXI), возможно, превысила уровень, необходимый для устранения дезорганизации рынка".

Однако РБИ заявил, что классификация МВФ изменений в режиме обменного курса Индии "неверна и нереалистична", и "категорически не согласен с оценкой сотрудников МВФ". Индийские чиновники опровергли доклад, заявив, что МВФ не понимает внутренних потребностей Индии и что центральный банк должен активно управлять волатильностью рупии, поскольку инфляция из-за импорта является ключевым фактором, влияющим на общую инфляцию в Индии.

По мнению RBI, МВФ использует данные выборочно, а его оценки "краткосрочны и ограничиваются последними 6-8 месяцами. Оценка сотрудников МВФ будет неадекватной, если рассматривать ее в долгосрочной перспективе - 2-5 лет". Индийские СМИ отмечают, что в период с декабря 2022 года по октябрь 2023 года курс рупии колебался между 80,88 и 83,42 по отношению к доллару США. С тех пор диапазон сузился до 82,90-83,42, а ожидаемая волатильность упала до самого низкого уровня за более чем десятилетие.

Сайт Nikkei Asia отмечает, что кажущееся внезапным возникновение конфликта между позиционированием Индии как лидера развивающихся стран глобального Юга и МВФ на самом деле было предрешено. в 2022 году рупия резко колебалась по отношению к доллару США в диапазоне от 73 до 83, а с начала 2023 года диапазон изменился до 81-84. "Даже профессиональные аналитики, такие как сотрудники МВФ, могут заподозрить, что текущим рынком манипулируют". сотрудники МВФ, такие как профессиональные аналитики, могут заподозрить, что текущим рынком манипулируют".

В отчете анализируется, что то, как РБИ будет управлять обменным курсом в будущем, станет фактором, определяющим решение иностранных инвесторов вкладывать больше средств. Даже при более низком курсе рупии ограниченная волатильность позволяет инвесторам легче прогнозировать доходность и снижать риски, что делает инвестиции более целесообразными. И наоборот, если интервенции прекратятся, снижение курса рупии приведет к росту цен на импортные товары, но при этом сделает индийский производственный сектор, который активно развивался в последние годы, более конкурентоспособным для экспорта.

Оригинальное название: "Clash between India and IMF"

Прочитать оригинал статьи