PayKunペイメントゲートウェイ：ドル依存を減らすため、インドは現地通貨決済を導入、UAEが新たなターゲットに

最近、インド準備銀行（RBI）はアラブ首長国連邦（UAE）と取引のある銀行に対し、貿易代金の一部をインド・ルピーとディルハムで直接決済するよう指示した。先週、複数のロシアとインドのメディアは、RBIが現地通貨決済メカニズムの拡大についてロシア中央銀行と協議を再開したというニュースを流した。この動きは、米ドルへの依存度を下げるというインドの戦略の一環と見られている。

**RBIの新規制

ロイター通信によると、RBIは銀行に対し、インド・ルピーを米ドルに換え、さらにディルハムに換えるという国際外国為替市場のリンクをバイパスするため、UAEに支払いを行う前に他の銀行から対応するディルハム資金を調達するよう要請した。このプロセスはまだ初期段階にあり、RBIは強制的な目標を設定していない。その代わり、ルピー・ディルハム外国為替市場の形成を引き続き奨励し、銀行に対してそのような支払額を定期的に報告するよう求めている。

国連商品貿易統計データベースによると、UAEはインドにとって第3位の貿易相手国であり、2023年には二国間貿易額が800億ドルを超える。UAEは主に原油をインドに輸出し、インドは精製化学品や電気製品をUAEに輸出している。UAEは歴史的にインドとの貿易黒字を享受してきたが、2022年にロシアとUAEの紛争が勃発したことで、ロシアがUAEに代わってインドのトップ石油サプライヤーとなり、両国間の貿易不均衡は縮小した。それにもかかわらず、インドとUAE間の直接通貨決済には依然として大きな需要がある。Times of India紙によると、UAEで働くインド人労働者や専門家の多くが、毎年多額の資金をインドに送金しているという。また、インドはUAEの貿易業者を通じてロシアの石油を購入しているが、これも潜在的な制裁を避けるために現地通貨での決済が行われている。

2023年7月、インドのナレンドラ・モディ首相がUAEを訪問した後、両国は国境を越えた貿易の現地通貨決済の枠組みを確立し、世界銀行間金融通信協会（SWIFT）の決済システムに代わる現地通貨決済システムを開発することに合意した。その後、RBIはUAEの銀行が貿易決済のためにインドの銀行に特別ルピー口座を開設することを許可し、輸出入業者が直接取引にルピーとディルハムを使用することを奨励した。この月、インドは初めてUAEとの原油取引にルピーを使用した。しかし、このような取引は継続されていないとの報道もある。

インディア・トゥデイ紙によると、現地通貨決済はルピー・ディラム外国為替市場の発展に役立ち、インドの金融セクターに新たな機会を提供する可能性がある。また、他国との二国間現地通貨決済の前例となり、ルピーの国際化を促進し、米ドルへの依存度を下げる可能性もある。加えて、現地通貨決済のフローはRBIによる監視の影響を受けやすい。RBIに後押しされ、一部の銀行はすでにサービス手数料の割引などを通じて自国通貨決済の普及に乗り出しており、一部の中小業者はシステムの切り替えに魅力を感じている。しかし、巨額の資本を持つ大企業は自国通貨決済に切り替えるインセンティブに欠け、取引量が減少している。

**ニューデリー・イニシアチブ

2024年5月、RBIの年次報告書は、中央銀行が銀行によるルピー口座の開設と、海外の非居住インド人へのルピー融資を許可したことに触れている。今後、RBIはFDIと外国ポートフォリオ投資を促進するため、非居住者ルピー口座の規制措置をさらに自由化する予定である。

RBIとロシア中央銀行は、近年の二国間貿易の急増に起因する決済問題の解決を目指し、現地通貨決済メカニズムの拡大に向けて協議を再開した、とロシア紙コメルサントが報じた。ロシアの専門家は、欧米の制裁と圧力のために交渉が難航していることを認めている。ロシア高等経済学校のハリーナ准教授は、RBIとロシア中央銀行の間で合意された基本的な為替レートメカニズムは、ドル以外の通貨での取引を容易にし、二国間貿易にプラスの影響を与え、制裁のハードルを乗り越え、ドルへの依存度を下げるのに役立つと述べた。ロシア金融大学の国際経済関係学科長であるセルゲイ・シェレスネンコ氏は、ロシアとインドはともに、このような取引の決済は米国財務省の管理・監督から自由でなければならないことを理解していると指摘した。

**ルピーはハード・カレンシーではない」。

18日、復旦大学南アジア研究センターのリン・ミンワン副所長はGlobal Timesのインタビューに応じ、RBIがインドの貿易黒字国に対して決済にルピーを使用するよう要求しているのは、ルピーの国際化を促進するためだと述べた。昨年、インドは多くの南アジア諸国に対し、決済にルピーを使用するよう要請し、この慣行は現在、UAEやロシアなどの大貿易相手国にも拡大されている。インドが自国通貨での決済を重視しているのは、ドルへの依存度を下げたいとの思惑と、過去にインド経済に困難をもたらしたドル準備不足が主な理由である。

しかし、The Hindu紙は、現地通貨決済を促進するインドの取り組みは大きな課題に直面していると指摘する。ディルハムは対米ドルで安定を保っているが、ルピーは下落を続けており、両国間の金利の動きには大きな差がある。現地通貨決済システムは短期的かつ少額の取引には適用できるが、長期的かつ大規模な利用では複雑な問題が生じる可能性があり、その予測は難しい。加えて、UAEが依然として貿易黒字国であることを考えると、双方が現地通貨での決済を続ければ、UAEの銀行はより多くのインド・ルピーを蓄積することになる。両国間の最後の通貨スワップ協定は2018年に約5億ドルで締結されたが、これは現在の貿易赤字よりもはるかに小さい。2023年5月、ロシアのセルゲイ・ラブロフ外相は、上海協力機構（SCO）の外相会議で、ロシアはインドの銀行に数十億ルピーを蓄えているが、これらの資金は他の通貨に交換することも、商品を購入するために効果的に使用することもできないと述べた。ヒンドゥスタン・タイムズ紙は以前、ロシアがインド国内市場に投資することでこの問題に対処していると報じていた。