인도의 제3자 결제 채널: PhonePe: 인도 최대 제3자 결제 플랫폼

2015년에 설립된 PhonePe는 거대 소매업체 Walmart와 그 인도 이커머스 자회사인 Flipkart의 지원을 받는 제3자 결제 플랫폼으로 부상했습니다. 이커머스와의 긴밀한 통합, 확실한 시장 점유율, 강력한 재정적 지원을 바탕으로 PhonePe는 인도에서 가장 활발한 제3자 결제 플랫폼 중 하나로 부상했으며 오랫동안 업계 리더로서의 입지를 유지해 왔습니다. 하지만 인도 규제 당국이 결제 분야의 공정성을 높이기 위해 새로운 반독점 규정을 점진적으로 시행하고 있는 상황에서 선두 자리를 유지하는 것은 PhonePe의 미래 성장에 큰 도전이 될 것입니다.

[중국 금융 사례 센터, 후 판 작성, 시에 빙빈 편집]

1.1 기업 개요

인도의 선도적인 결제 기술 회사인 PhonePe는 2015년 12월에 설립되었으며 인도 카르나타카주 방갈로르에 본사를 두고 있습니다. UPI(통합 결제 인터페이스) 표준을 기반으로 온라인/오프라인 결제, 수금, 휴대폰 충전, 공과금 납부, 티켓 예약, 호텔 예약 등 기본적인 결제 서비스를 제공합니다. 또한 펀드 투자, 보험, 금 거래 등 금융 중개 서비스까지 플랫폼을 확장하고 있습니다.

PhonePe는 거대 소매업체 Walmart와 인도의 유명 이커머스 자회사인 Flipkart의 합작품입니다. 온라인 및 오프라인 상거래에 대한 탄탄한 배경과 강력한 재정적 지원을 바탕으로 PhonePe는 빠르게 성장하여 인도 최대의 제3자 결제 플랫폼으로 자리 잡았습니다. 2022년 10월 기준 47.21조원의 시장 점유율을 기록했으며, 강력한 재정적 지원, 이커머스와의 긴밀한 통합, 확고한 시장 점유율 리더십을 바탕으로 인도의 알리페이가 될 것으로 예상됩니다.

2022년 12월 23일, PhonePe는 플립카트의 모든 지분을 재매입하고, 인도에 설립된 플립카트 싱가포르와 폰페 싱가포르에 지분을 매각했으며, 7억 달러 상당의 직원 주식 소유 계획(ESOP)을 재매입했습니다. 특히, 이 거래로 인해 PhonePe는 '인도 기업'이 되었으며 거래 후에도 Walmart는 Flipkart와 PhonePe의 최대 주주로 남게 되었습니다.

1.2 설립자 소개

[이미지 1: PhonePe의 세 창립자]

[이미지 출처: PhonePe 공식 웹사이트]

사미르 니감: 사미르 니감은 애리조나 주립대학교에서 컴퓨터 공학 석사 학위를, 펜실베이니아 대학교 와튼 스쿨에서 MBA를 취득했으며 2009년 와튼 비즈니스 계획 경연대회에서 우승했습니다. 2015년에 PhonePe를 설립하여 CEO를 역임했으며, PhonePe 이전에는 Sameer Nigam의 이전 디지털 미디어 배포 플랫폼인 Mime360을 2011년에 Flipkart에 인수한 후 엔지니어링 및 마케팅 담당 수석 부사장으로 Flipkart에 합류했습니다. 또한 Shopzilla에서 제품 관리 디렉터로 근무하며 회사의 독점적인 쇼핑 검색 엔진을 구축하기도 했습니다.

라훌 차리: 라훌 차리는 퍼듀 대학교에서 컴퓨터 공학 석사 학위를, 뭄바이 대학교에서 컴퓨터 공학 학사 학위를 받았으며 임베디드 시스템, 엔터프라이즈 소프트웨어 개발, 전자상거래 플랫폼 및 애플리케이션 분야에서 20년 이상의 경력을 쌓았습니다. 그는 선도적인 네트워킹 장비 회사인 Cisco Systems의 데이터 센터 사업부에서 근무하면서 시장을 변화시킨 MDS 9000 시리즈 SAN 스위치 개발에 참여했으며 스토리지 가상화 분야에서 여러 특허를 보유하고 있습니다. 이후 Mallers에 합류하여 CTO로서 Mime360을 설립하는 데 참여했습니다. 회사가 Flipkart에 인수된 후에는 엔지니어링 부사장으로 합류하여 전자상거래 공급망 시스템 구축을 담당했습니다.

버진: 버진은 서던 캘리포니아 대학교에서 컴퓨터 공학 석사 학위를 받았으며 Mime360의 네트워크 서비스, 내부 IT, 애플리케이션 엔지니어링, 스토리지 네트워킹 및 구성 서비스에 관여해 왔습니다. PhonePe 팀에 합류한 이후에는 네트워크 인프라를 구축하고 회사의 최고 신뢰성 책임자(CRO)로서 PhonePe의 웹 서비스 계층, 클라우드 시스템, 네트워킹, 스토리지 및 CDN 운영 및 구축을 비롯한 여러 프로젝트를 주도했습니다.

1.3 개발 역사

PhonePe는 2015년 12월에 설립되었으며, 4개월 후 2015년 9월에 결제 스타트업 FX Mart를 약 680만 달러에 인수한 Flipkart에 인수되어 인도중앙은행(RBI)으로부터 선불 지갑 라이선스를 획득했습니다. 이번 인수 계약으로 PhonePe는 FX Mart의 선불 지갑 라이선스도 획득했습니다.

2007년 전직 아마존 직원 2명이 공동 창업한 플립카트는 인도 최대 전자상거래 소매업체로, 2018년 월마트는 플립카트의 지분 771%를 160억 달러에 인수하고 자회사가 되었습니다.

2016년 8월, PhonePe는 인도 최대 민간 은행인 Yes Bank와 제휴하여 정부의 지원을 받는 UPI 기반의 모바일 결제 앱을 출시하면서 빠른 성장과 확장의 시작을 알렸습니다. 앱 출시 3개월 후 천만 명이 넘는 사용자가 앱을 다운로드했습니다. 2018년 6월까지 1억 명 이상의 사용자에게 서비스를 제공하며 인도에서 가장 빠르게 성장하는 결제 앱이 되었습니다.

2019년에는 고객이 저축 플랜에 투자하여 세금 부담을 줄일 수 있도록 세금 절감 펀드를 출시했습니다. 같은 해, PhonePe는 고객이 UPI 플랫폼을 통해 IPO 입찰에 참여할 수 있는 최초의 결제 앱이 되었습니다.

2020년 3월 5일, 파산한 Yes Bank는 인도 중앙은행에 의해 영업이 정지되었고 계정당 월 50,000루피의 임시 인출 한도가 부과되었습니다. 예스 은행의 위기는 사용자 결제를 처리하기 위해 은행의 UPI 플랫폼에 의존하는 PhonePe의 정상적인 운영에 심각한 영향을 미쳐 거의 24시간 동안 PhonePe 앱을 사용할 수 없게 만들었습니다. 최대한 빨리 사용자 서비스를 복구하기 위해 PhonePe는 인도의 '빅 4' 은행 중 하나인 ICICI 은행과 UPI 거래에 대한 양해각서(MoU)를 신속하게 체결했습니다.

같은 해, PhonePe는 독립 법인으로 전환할 계획을 발표했습니다. 플립카트는 더 이상 소비자 결제 시장에 진출하지 않을 것으로 알려졌습니다. 이 분할은 인도 이커머스 소매업체의 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.

2022년 12월 23일, 플립카트와 폰페는 지분 분리를 완료했으며, 폰페는 싱가포르에서 인도로 등록을 이전하기 위한 모든 절차를 완료했습니다. 보도에 따르면 PhonePe의 지분 구조 조정은 향후 외부 투자에 대비하기 위해 이루어졌다고 합니다. 이달 초, PhonePe는 후속 투자를 위해 기존 투자자인 타이거 글로벌 매니지먼트, 카타르 투자청, 마이크로소프트뿐만 아니라 잠재적 투자자인 제너럴 애틀랜틱과도 소통을 시도하고 있다는 보도가 나온 바 있습니다. 이번 펀딩 라운드의 가치는 130억 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

1.4 자금 조달 및 인수합병

[표 1: PhonePe 파이낸싱의 역사]

자금 조달 내역에서 알 수 있듯이 2021년 이전 PhonePe의 운영은 주로 모회사인 플립카트 그룹의 일방적인 투자에 의존하고 있으며, 이는 단일 자금 출처입니다. 인도 언론매체 Entrackr에 따르면, 2021년 8월 자금 조달이 완료된 후 Flipkart Group은 87.3%를 보유한 PhonePe의 최대 주주가 되었고, Walmart는 10.3%, Tiger Global은 0.6%, 테마섹은 1.8%를 보유했습니다. 플립카트 그룹의 지배주주(77% 보유)이므로 사실상 플립카트는 월마트의 자회사이며, 플립카트의 주주에는 지배주주인 월마트 외에도 타이거 글로벌 매니지먼트와 같은 주요 주주가 포함되어 있습니다.

자금 조달원을 다각화하고 더 많은 투자자를 유치하기 위해 2022년 말에 주요 주주 개편을 단행했으며, 플립카트는 플립카트 지분을 모두 폰페에 매각했고, 월마트의 플립카트 싱가포르와 폰페 싱가포르가 그 지분을 매입했습니다. 한편, PhonePe는 신규 투자자인 General Atlantic과 기존 주주인 Tiger Global, 카타르투자청, Microsoft로부터 10억 달러의 투자를 유치할 계획입니다. 이번 라운드가 성공적으로 완료되면 PhonePe의 기업 가치는 130억 달러에 육박할 것으로 예상됩니다. 또한, PhonePe의 2022년 주요 사업은 18~24개월 내 IPO를 준비하기 위해 주소지를 싱가포르에서 인도로 이전하는 것입니다.

2.1 사업 개요: 보험 중개 및 펀드 투자 서비스로 보완된 결제 서비스

결제 서비스는 PhonePe의 핵심 비즈니스입니다. 휴대폰 충전, 공과금 납부, 교통카드 충전 등 일상 생활에서 흔히 발생하는 결제 요구 사항을 PhonePe에서 처리할 수 있습니다. 또한 PhonePe는 다른 인기 소비자 앱과 제휴하여 소비자가 주문할 때 PhonePe를 사용하여 결제할 수 있도록 하여 UPI 결제 분야로의 비즈니스 침투를 더욱 확대하고 있습니다.

[이미지 2: UPI 기반 UPI 결제 프로세스]

[이미지 출처: geeksforgeeks.org]

PhonePe의 공개에 따르면, 이 플랫폼은 약 3,500만 개의 판매자, 앱 또는 웹사이트와 제휴하여 게이트웨이 서비스, 판매자 플랫폼에 PhonePe 결제 임베딩(PhonePe Express), 판매자 앱에 판매자 제품 등록(PhonePe Switch), 오프라인 현금 수령 및 광고 등 다양한 서비스를 통해 고객을 깊게 결속시켰습니다. 광고 및 홍보를 위한 PhonePe 플랫폼.

폰페는 다양한 결제 서비스 콘텐츠 외에도 보험 중개 및 펀드 투자 사업에도 진출했습니다. 보험 사업에서는 생명보험, 건강보험, 여행자보험, 자동차보험 등 다양한 상품을 취급하고 있으며, 최근 인기를 끌고 있는 코로나19 전용 건강보험 상품 등 다양한 상품을 선보이고 있습니다. 펀드 투자 분야에서도 머니마켓펀드, 주식형 펀드, 채권형 펀드, 적립식 펀드, 절세 펀드, 귀금속(금) 등 다양한 투자 상품을 제공하고 있습니다.

2020년에는 '법인 대리인' 라이선스를 취득하여 인슈어테크 분야에 진출했는데, 당시에는 카테고리당 3개 보험사와만 협력할 수 있었으나 2021년 8월에는 인도 보험규제개발청(IRDAI)으로부터 보험 중개인 라이선스를 취득하여 더 이상 위의 제한이 적용되지 않게 되었습니다. 2021년 1월에는 인도 증권거래위원회(SEBI)에 펀드 운용 라이선스 신청서를 제출했으며, 같은 해 5월에는 주식 및 ETF 거래 업체인 WealthDesk와 오픈큐를 각각 5천만 달러와 2천5백만 달러에 인수하여 투자 사업을 시작했습니다.

2.2 재정 상황

인도의 회계 연도는 전년도 4월 1일에 시작하여 다음 해 3월 31일에 종료됩니다. 그러나 2022년 12월 31일 현재 PhonePe의 공식 웹사이트에는 아직 2021~2022 회계연도의 재무 보고서가 게시되지 않았습니다. 2022년 10월 비즈니스 스탠다드 보고서에 따르면, 폰페의 2022 회계연도 매출은 1,381 TP3T 증가한 164억 6,000만 루피로 집계되었습니다. 비용 측면에서는 주로 새로운 보험 유통 사업을 위한 광고로 인해 마케팅 비용이 빠르게 증가하여 2021~2022 회계연도에 약 86억 6,000만 루피에 달했습니다. 또한, 보험 및 자산 관리 서비스 등 새로운 상품 라인을 구축하기 위해 신규 직원을 대거 채용하면서 162억 루피의 인건비가 증가했습니다. ESOP(종업원 주식 소유 계획)를 제외하면 같은 회계연도에 PhonePe의 순손실은 6.71억 루피로 151% 줄어든 것으로 나타났다고 Inc42는 보고했습니다. 그러나 같은 해에 PhonePe의 ESOP는 401 TP3T 증가하여 회사의 총 비용이 크게 증가했으며, 결국 이전 회계 연도보다 16.41 TP3T 증가한 201.4 crore의 손실을 기록했으며, ESOP가 PhonePe에 큰 부담이 되고 있음이 재무 정보를 통해 분명해졌습니다.

3.1 산업 환경

최근 몇 년 동안 인도의 제3자 결제 시장은 비교적 안정적인 과점 구조를 형성하고 있습니다. 인도 국립 결제 공사(NPCI)에 따르면, 2022년 10월 기준 인도 결제 시장에서 PhonePe의 시장 점유율은 47.2%이며, 그 뒤를 이어 Google Pay가 34.1%, Paytm이 13.6%를 기록했으며, 수십 개의 소규모 결제 플랫폼도 있으며, 그 중 가장 큰 플랫폼의 시장 점유율은 1%.

[이미지 3: 인도의 결제 시장 환경(2022년 10월 31일 기준)]

[참고: NPCI의 데이터]

[사진 제공: 이코노믹 타임즈]

2020년 NPCI는 빠르게 성장하는 인도의 디지털 결제 산업의 공평한 발전을 도모하기 위해 디지털 결제 애플리케이션에 대한 새로운 가이드라인을 발표했습니다. 이 가이드라인에 따르면 어떤 결제 플랫폼도 전체 UPI 거래에서 301 TP3T 이상의 시장 점유율을 가져서는 안 되며, NPCI는 새로운 규정이 2021년 1월 시작되는 분기부터 시행될 것이며 기존 플레이어가 이를 준수할 수 있도록 2년의 유예 기간을 둘 것이라고 밝혔습니다. 즉, 2022년 12월 31일까지 인도에서 PhonePe의 시장 점유율은 30% 미만으로 떨어질 것입니다. 그러나 실제로는 NPCI가 '30% 상한선' 요건을 발표한 이후에도 PhonePe의 시장 점유율은 계속 증가했고 거래량도 급증했습니다.

3.2 경쟁 우위

이커머스와의 긴밀한 통합

PhonePe는 이커머스 대기업인 Flipkart가 설립한 타사 결제 플랫폼으로, Flipkart가 선호하는 UPI 결제 수단이 되었습니다. DFD 뉴스에 따르면 인도 이커머스 시장에서 Flipkart의 시장 점유율은 2021년에 301조 3,000억 달러를 넘어설 것으로 예상되며, 이는 Google Pay와 Paytm이 따라잡을 수 없는 탁월한 고객 확보 기회를 PhonePe에 제공합니다.

강력한 재정 지원

2020년 3월, 인도중앙은행(RBI)은 모든 PA(결제 대행업체)는 RBI의 인가를 받아야 하며 PA 라이선스를 취득한 후에만 판매자에게 결제 승인 및 결제 서비스를 제공할 수 있다는 새로운 가이드라인을 발표했습니다. 은행 규제기관은 이 PA 라이선스를 신청할 필요가 없으며, RBI는 PA 서비스를 제공하는 비은행 기업에게 2021년 6월 30일까지 RBI의 승인을 신청하도록 지시했습니다. 이 기한은 이후 2021년 9월 30일까지로 연장되었습니다.

185개 이상의 핀테크 기업이 PA 라이선스 신청서를 제출한 것으로 알려졌습니다. 그러나 2022년 7월 말 기준, 2021년 3월 31일까지 최소 순자산 요건인 1,500만 루피(약 180만 달러)를 충족하지 못하는 등 RBI가 정한 자격 기준을 충족하지 못해 신청이 거부된 업체가 많았으며, RBI는 2022년 7월 28일 해당 기관의 신청 유예 기간을 2022년 9월까지 다시 연장한다고 발표했습니다. 30th. 그러나 2단계 기준의 요건, 즉 2023년 3월 31일까지 최소 2500만 루피(약 300만 달러)의 자산 요건은 변함이 없으며, RBI는 또한 해당 기관에 대해 2022년 9월 30일까지 유예 기간을 연장할 것이라고 밝혔습니다.

PhonePe는 약한 경쟁사에 비해 월마트의 강력한 재정 지원을 받고 있으며, 강력한 재정 자원은 PA 라이선스를 얻는 데 장애물이 되지 않을 것입니다. PhonePe의 주요 경쟁사인 Paytm은 강력한 자본 지원에도 불구하고 2022년 11월 26일 RBI로부터 PA 신청을 거부하고 120일의 재신청 기한을 부여한다는 통지를 받았다는 사실도 주목할 필요가 있습니다.

강력한 브랜드 영향력

이커머스와의 긴밀한 통합을 통해 온라인 결제에 중점을 둔 PhonePe는 인도에서 UPI 결제 사업 시장 점유율의 거의 절반을 차지하며 'PhonePe'라는 이름을 유명하게 만들었습니다. 선도적인 시장 점유율은 PhonePe의 브랜드 영향력을 강화했습니다. 이전에는 외부 게이트웨이 서비스에 의존했지만, 2022년 9월에는 자체 결제 게이트웨이를 출시했습니다. 강력한 브랜드 입지는 의심할 여지없이 통합 결제 비즈니스에 긍정적인 영향을 미치며, PhonePe가 오프라인 결제 시나리오에 진입하고 Paytm과 더욱 치열하게 경쟁하는 데 도움이 될 것입니다.

3.3 도전 과제

유한 파트너십

2020년에 PhonePe는 파트너 은행인 Yes Bank의 갑작스러운 금융 위기로 인해 인도 중앙은행(RBI)이 특정 거래를 금지하고 계정당 월 50,000루피의 임시 인출 한도를 부과하면서 영향을 받았습니다. 예스뱅크의 위기는 은행의 UPI 플랫폼에 의존하여 사용자 결제를 처리하는 PhonePe의 정상적인 운영에 심각한 영향을 미쳤습니다. 결제를 처리하기 위해 은행의 UPI 플랫폼에 의존하여 거의 24시간 동안 PhonePe 앱을 사용할 수 없었습니다. 최대한 빨리 사용자 서비스를 복구하기 위해 PhonePe는 인도의 '빅 4' 은행 중 하나인 ICICI 은행과 UPI 거래에 대한 양해각서(MoU)를 신속하게 체결했습니다.

단일 은행 파트너 모델 때문에 예스뱅크에 문제가 발생했을 때 PhonePe의 결제 서비스는 예스뱅크에 크게 의존하게 되었습니다. 사실, PhonePe는 서비스 중단 이전에 이미 ICICI 은행과 제휴를 시도하기 시작했지만 서비스 중단 이후까지 최종 합의에 이르지 못했습니다. 2020년 6월에 ICICI 은행은 PhonePe의 두 번째 UPI 결제 파트너 은행이 되었고, 2021년 2월에는 '멀티뱅크 UPI 모델'을 세 번째 은행인 Axis 은행으로 확장했습니다. 2021년 2월, PhonePe는 '멀티뱅크 UPI 모델'을 세 번째 은행인 Axis Bank로 확장했습니다.

반독점 정책의 영향

2021년 초, 인도 국립결제공사(NPCI)는 인도 내 디지털 결제 산업의 공평한 성장을 촉진하기 위한 새로운 가이드라인을 발표했습니다. 이 가이드라인에 따르면 2022년 말까지 인도 내 제3자 결제 플랫폼의 UPI 거래량은 전체 시장 규모의 30%를 초과해서는 안 되며, 인도 제3자 결제 시장의 실제 상황을 고려할 때 이 규제의 선봉은 의심할 여지없이 시장 점유율이 30% 한도를 훨씬 초과하고 과점 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있는 PhonePe를 직접 겨냥한 것입니다.

그러나 2021년 초부터 2022년 말까지 폰페의 UPI 거래 사업은 실제 거래량과 시장 점유율 모두 감소하지 않고 오히려 증가하여 인도 제3자 결제 시장의 거의 절반을 점유했습니다. 이러한 현실을 감안하여 NPCI는 30% 한도 조항의 기한을 2024년 말까지 2년 연장했습니다. 이러한 규정 준수 유예 기간으로 인해 PhonePe의 긴박감은 일시적으로 완화되었지만 시장 점유율에 대한 '정책적 위협'은 여전히 남아 있으며, 향후 PhonePe가 이 문제를 어떻게 근본적으로 해결할지 지켜보는 것도 흥미로운 일이 될 것입니다.